英磅的购买力下降了
加元的购买力下降了
如果以5的保守利息计算，4๒4๒万亿美元每年需要支付高达万亿美元的利息，几乎相当于美国联邦政府全年的财政总收入。在全部债务中，近70的债务都是1990年以后“创造”出来的。现在的美国已๐经不可能ม再发动8๖0年代初的高利率战争来套牢第三世界国家了，因为美国本身已经严å重负债，任何高利率的政策都无异于经济自杀。
先不论美国的债务人是否还能ม还得清这利滚利的债务，问题是美国政府压根儿就没有打算偿还国债。美国政府只是不断ษ地用永远增加的新债券去替换老债券r以及老债务所累积的利ำ息，循环往复，直至永远。正如美联储费城银行指出，“在另方แ面，日益增加的众多分析家现在认为ฦ国债是非常有用的，甚至是经济的福音。他们认为国债完全不需要减少。”
的贷款只有在债务国签署了系列“特别条款”之后才能得到เ，这些条款包括：削减政府开支，提高税收，货币贬值。然后债务被重新延展，发展中国家还需要再支付笔“服务费”给国际银行家，并被记入债务的本金中。
据世界ศ银行统计，从198๖0年到1986๔年，世界ศ百多个ฐ债务国仅向国际银行家支付利ำ息项就高达326๔0่亿美元，本金偿付又支付了3320亿美元，总共发展中国家为43๑0่0亿美元1้980年的债务支付了65๓80亿美元的费用。尽管这样，到เ1987年，10่9个债务国还欠国际银行家13000亿美元。在如此惊人基础上进行利滚利ำ，只怕发展中ณ国家永远没有还清债务的时候了。于是，国际银行家与就开始对债务国实施破产清偿。接受银行家“债务解决方案”的国家被迫以跳楼价出卖大量核心资产，如自来水电力天然气铁路电话石油银行等。
彼尔德伯格俱乐部r
戴维洛克菲勒1991年
“正如你我都知道的那ว样，真实的情况是巨เ大的权力核心中ณ的金融力量从安德鲁杰克逊总统时代开始就控制ๆ了政府，这个国家将要重复杰克逊时代与银行的斗争，只是在更大和更广的基础上罢了。”
罗斯福的这番“真情告白”多少有些像当年的威尔逊，如果说威แ尔逊的确是学者出身而不谙银行家们的手法，那ว么以罗斯福的经历说出这样番高论则ท多少有些做作。对现任总统与华尔街暧昧关系作为攻击的突破口，在历年的总统大选中对挑战的方永远是百试不爽的法宝。19๗32年8月2๐0日罗斯福在俄亥俄州ะ的竞选演讲中声情并茂地说道：
汉诺威银行，杰姆斯斯蒂尔曼拥有4๒000股；威แ廉洛克菲勒1้5๓40股。
银行家信托公司r的总裁é本杰明斯特朗被选为ฦ第任美联储纽约银行董事会主ว席。“在斯ั特朗的控制ๆ下,ไ联储系统与英格兰银行和法兰西银行形成了互锁r关系。本杰明斯特朗作为ฦ纽约美联储银行董事直到192๐8年他突然死亡，当时国会正在调查美联储董事和欧洲中央银行巨เ头们的秘密会议，而这些秘密会议导致了19๗29年大衰退。”注
早ຉ在危机结束之前，他们已๐经开始着手低廉地吸纳美国的优质资产，到18๖53年，美国经济蒸蒸日上时，外国资本，尤其是英国资本已经拥有了美国联邦国债的46๔％，各州ะ债券的5๓8％，美国铁ກ路债券的26๔％,从而再度给美国经济套上了笼头，就等中央银行制度旦就位，美国经济就和欧洲其它国家样被银行家们所控制ๆ了。
当看到เ美国的实力越来越强大，金融越来越难以操控时，挑动内战，分裂美国就成了国际银行家的当务之急。
谁是这个ฐ世界真正的统治者？
谁在做金融衍生产品市场的“霸盘生意”？
华尔街银行家不辞辛劳创设金融衍生物，难道真是为了“大庇天下寒士俱欢颜”，创造条件让每个ฐ无收入无工ื作无财产的都住上大房子？
宋鸿兵的观点是，通过将房贷复杂化，政治家银行家和普通民众可以各取所需。政治家可以在电å视上向选民保证，你的房子越来越值钱，你按揭的条件越来越宽松；银行家获得了监管当局默许高倍杠杆率和花样翻新的金融创新；民众得到了房子和用房屋抵押的再贷款。
美联储公开市场委员会委员威廉·波尔早ຉ在2๐005年就在演讲中ณ大力批判“两房”这类政府支持企业rrrr，，指出政客们为ฦ了讨好某类选民设置的这类企业，破坏了市场经济原则。此次金融风暴中出问题的信用违约掉期保险和利率违约掉期保险，这两ä种重要金融衍生工具的出台，都与“两房”房贷的固定利ำ率有密切关系。
“两房”身担实现人人有房住的政治目标，以此为ฦ要挟，它们不仅可以脱离监管，还可以借助政府信用无限度发行低成本短期债券。
在关于次贷的金融创新上，政治家和银行家实现了双赢，波尔的声音永远成不了主流。直至次贷困扰令美国金融体系摇摇欲坠的2007๕年冬天，为ฦ了下年的总统大选和国会选举不失分，布什政府对相关企业施加压力，要求延迟住房供给减速继续放松房贷条件，保证人们不会失去他们的房子。
今日华尔街的“救市英雄”财政部长保尔森，年前也和联邦存款保险公司rrr。总裁拜尔女士起，建议抵押公司冻结200่万宗房产抵押的利ำ率，“保持在最初设定的利率上，以帮助贷款者回避困难。”
谁输谁赢
“投行最吸引人的地方แ就在于它的高杠杆率，高杠杆交易可以使投行的年利润达到自有资本的数十倍。”宋鸿兵说，“我回到เ国内，个最大的损失就是报酬明显不如在华尔街。国内券商能搞的金融创新า太少，杠杆率低，自然挣不到大钱。”
在华尔街，些对冲基金的经理人可以将操盘利润的10甚至2๐0收入自己囊中。美国交易员月刊rr公布的2007๕年交易员收入排行显示，纽约保尔森对冲基金创始人约翰·保尔森200่7年年收入达到了37亿美元。
杠杆率动辄数十倍的投行业务，为投行带来高额利润的同时，也养肥了投行经理人。雷曼兄弟总裁福尔德rr。在美国国会作证时，遭到加州ะ民主党人魏克斯曼r。的质问：“大多数人难以理解，你过去8年从雷曼拿到เ5亿美元的收入，为何却把它搞到了破产的田à地？”
即便公司破产，华尔街的经理人也不会像般人想象的那样输得精光。
以引爆“次贷危机”的美国第二大抵押贷款公司——新世纪金融公司r为例，这家公司1้995年由三位从事抵押贷款的金融专家组建，公司的资本金来自风险投资基金，19๗97๕年在资本市场上市，其唯特色是，对客户有关贷款申ã请在12秒内予以答复，开创了抵押贷款行业内的新纪录。依靠这个绝招，新世纪金融在财富杂志评出的全球1้0่0家增长最快的公司中，排名第12。
2007年初春，新世纪金融公司收到摩根士丹利ำ花旗和高盛的催债致函后，公司股价短期内跌至8๖7美分，被纽约证交所停牌，企业破产。但由á于新世纪金融是有限责任公司，三位创始人损失的仅仅是股权收益，他们在华尔街黄金岁月中得到เ的丰厚报酬毫发无损。
宋鸿兵有个ฐ疑问，金融市场是有输必有赢，谁赢谁输目了然。“但在整个次贷危机中我看不明白，日本东南亚欧洲美国现在都在赔钱，到เ底谁赚走了这些钱？怎么เ赚的？这些钱在什么地方？”
余永定在研究次贷危机形成的过程时注意到เ，次贷证券化过程涉แ及十多个参与机构。其中包括住房抵押贷款机构住房抵押贷款经纪人借款人消เ费者信用核查机构贷款转移人特殊目的机构r，评级机构包销人分销人保险公司特别服务提供者电子登记系统和投资者等。
其中最重要的是特殊目的机构，余永定介绍说，般在法律和财务上独立于次贷发起人，但有可能ม是发起人所设立；是个壳公司，可以没有任何雇员，在泽西岛r或开曼群岛之类离岸中心注册。
这类积极参与抵押贷款业务的离岸基金，对金融大势的判断ษ相当准确，不光比普通投资者更有眼光，也超过了多数主ว权基金对形势的把握。
美国财政部ຖ网站公布的外国对美国长期证券净购买2008年3至5月月度报告显示，加勒比海地区对美机构债券在200่8年345月连续3月位居全球首位，分别减少亿亿亿美元；该地区明显地出现了对美机构债券坚定而快速的减持局面。在加勒比海ร地区，这三个ฐ月减持美国机构债券规模最大的是开曼群岛，减亿美元，按单国家地区分，它是34月份全球减持美国债券的冠军，其次是百慕大，减亿美元，是单国家地区5月份的减持冠军。而些主权基金则“敞开式”地接盘了它们抛出的美国机构债券。
宋鸿兵的猜想是，离岸基金很可能是对冲基金和投资银行的“后门”，“他们可能ม已经在冬天到来前将利ำ益尽可能地输送到เ那些不受监管的加勒比海岛上”。宋鸿兵介绍说，离岸基金是目前唯不受国际清算银行监控的大笔资金，国际上要求对离岸公司进行监管的呼声直不绝于耳，但得不到这些地区宗主国英美的支持。200่8年6๔月，德国总理默克尔曾表示希望对海外离岸基金加强监管。此言出，立刻๑受到เ国际金融界的激烈反对。
次贷危机引爆的全球金融风暴，难道真是场有人导演有人预谋的大阴谋？也有些经济学家并不支持这种看法。许小年认为ฦ，美国政治家有改善低收入者生活状况的迫切需要华尔街的银行家和经纪人无法克制ๆ自己的贪欲主流财经媒体想要描绘个欣欣向荣的全球经济，这些都是无可否认的事实，但世界ศ上没有谁希望看到เ全球信用系统瘫痪，进而拖累实体经济下滑。“至少目前还没有证据表明，这切不是技术失误，而是道德邪恶者故意为之。”
现金换废纸？
布什政府7๕000่亿救市计划，面对华尔街金融精英创造出来的6๔2万亿美元信用违约和60่0万亿美元利ำ率掉期保险合约，不过是杯水车薪。20่08年诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼直率地评价：“700่0亿救市计划不过是拿现金换废纸。”
华尔街金融危机持续发展，将危及美元世界结算货币的地位，这是金融观察人士们的共识。宋鸿兵的观点是，美元迟早会崩溃，伦敦瑞士法兰克福都有可能取代纽约的金融中ณ心的地位，国际货币体系也将发生重大变化。
“美元崩溃，难道我们就能ม相信欧元吗？从1971年到现在，世界范围的信用货币体系总共不过3๑7年而已๐。人类也许是在进行次空前的货币试验，而试验的效果还有待时间去验证。比起人类实践了数千年的黄金货币而言，信用货币的时间还太短。断ษ定美元这纯粹信用货币体系定能维持下去，也许有点过于乐观了。这切最终还是要由全球金融危机恶化的速度与广度来决定。”
美元之ใ后的下个货币是什么เ？“欧元之父”蒙代尔最近建议应该实行供应决定型的货币政策。蒙代尔认为，现在的货币发行是需求拉动型，就是有多少债务发行多少货币，供应决定型则是有多少黄金发多少钞ๆ票。
早ຉ在1้9๗83๑年，格林斯潘就写文章论证过黄金重拾货币功能在技术上是没有问题的，关键是政治意愿。“掌握全球结算货币铸币权的美国当然不会有这个ฐ意愿，但问题是全世界ศ都拒收美元它怎么办？到时候它这个游戏就玩不下去了。”
亚洲开发银行驻中ณ国代表处首席经济学家汤敏也认为ฦ华尔街整个危机过后，国际货币体系必将产生巨大变化，但不可能再是单货币的时代。“我把这种变化称之ใ为ฦ改善，而这种改善的方向必然是国际货币体系的多元化”。
汤敏认为，应该对国际货币进行约束，设计自动调节机制，防止这些货币的价值大起大落。但他同时认为，黄金不会成为国际货币，因为如果实行黄金本位，现代国家的货币政策就没有了，国货币的自主ว性不复存在，“哪个ฐ国家愿意这么เ做？”
“这次危机，战术上说我们显然是损失了。但从战略๓上讲，这对中国意味着极大的机遇，也可以说是百年未遇的机遇。以前不管是还是国际货币体系，都是人家制定好规则了我们跟着去玩。现在我们就可以参与到เ新า货币体系规则ท的制定中去，中ณ国应该在规则的变化中拿到定的话语权，至少拿出我们的方แ案来。”
“美元再烂，也没有其他货币形式可以取代它。这点，只需要认真研究下布雷顿ู森林体系解体时，美元并未崩溃的详细原因，就不难得出结论。那时候的诸多因素，现在并没有太多改变。”许小年认为，世界ศ上今后也不会有完美的金融体系，“美国这次的危机既ຂ不是人类历史上第次，也不可能ม是最后次。这就像人类学会了使用火，火灾就从来没有断过。”
至于如何提高美国现有金融体系的“防火灾技术”，许小年给出了三点建议：是货币供应不能过于放任，不能ม超过实际经济需要太多；二是加强对金融机构，特别是对对冲基金的监管；三是改善金融机构的公司治理，改变金融机构经理人的收益和风险不对称的状况。
货币战争2๐：金权天下第章货币战争模型的重要计者完美而致命的组合：世界单货币黄金＋碳货币第章货币战争模型的重要计者完美而致命的组合：世界ศ单货币黄金＋碳货币
与黄金的刚性相对应，新的货币元素า必须ี具备“弹性”，它可以弥补黄金与经济发展之间不匹配的问题，使得货币的四大功能ม完备而充分。
这就是二氧化碳排放量能ม够闪亮登上世界ศ货币舞台的根源。
二氧化碳排放量实在是个ฐ极端美妙的概念，它具备了高度的“弹性”，因为ฦ它的排放量可以由人来控制和调整，从而保证了货币必须具备的“稀缺性”。它又是个社会经济活动的可靠“替代变量”，与用电å量样，二氧化碳可以用来评估经济增长的水平，从而可以将货币中合理的“预期”成分纳入货币供应总量。
当然，二氧化碳并不是唯的“弹性”货币元素า，但是，从目前的态势看，它成为ฦ世界ศ单货币构成元素之的可能性最大。这不仅仅是因为它在理论上的合理性，更根本的原因在于，使用二氧化碳作为货币元素，可以最大程度地满足世界统治精英的战略利ำ益。作为世界货币的游戏规则制ๆ定者，欧美发达国家势必选择对自己最有利的货币元素，他们拥有着高科技方面的强大优势，其社会经济结构早ຉ已从工ื业化社ุ会转型为信息和服务型社会，大批传统工ื业已经或正在大批转移到新า兴的发展中国家，他们的二氧化碳排放量从趋势上看正在逐步走向下降的通道，而此时的新兴国家却在大规模进行工业化，其二氧化碳排放量在未来1้00年内都将处于无可避免的上升过程中ณ。
货币制ๆ度作为个社会的最高权力，永远处在各种势力集团博弈的核心“风眼”位置。选择种使自己利益最大化，同时可以有效地遏制潜在竞争对手崛起的元素，毫无疑ທ问将是各种利益集团绞尽脑แ汁和挖空心思考虑的焦点问题。
如果最终推出了种“黄金＋碳”货币的“完美”组合，那么西方แ国家显然是最大的赢家，而中国等发展中国家将沦为最大的输家。很明显，西方拥有着3万吨以上的黄金储备，而中ณ国仅有1000吨，绝大部ຖ分中国的外汇储备集中于美元资产。如果黄金重新货币化，同时美元发生崩溃，美国将赖掉绝大部分债务，借着国库81้00吨的黄金储备和控制下的3400吨黄金，美国经济将很快重新振兴。中ณ国改革开放3๑0年的大部分成果中，方面实物产品已被美国消เ费掉了，另方面储蓄下来的贸易盈余又被美国借走，手中只剩ທ下美国的债务白条。黄金的重新货币化，将使中ณ国改革30年积累的2万亿美元的财富遭到彻底地洗劫，相当于中国1้3亿老白姓为西方白干了3๑0年。
如果二氧化碳被货币化，那么中国未来30年的“罚款单”也将悄然而至，这意味着未来中国老百姓还得继续白干3๑0年。“黄金＋碳”货币的世界单货币制ๆ度，将使中国13亿人为西方白干60年！
什么叫金融战略？这就是金融战略๓的威力！中国并不缺乏็专家，中ณ国缺乏的是战略思想家！
俗话说无利不起早。环境保护的战略在西方แ已策划ฐ了4๒0年，在没有强大的利益驱动之下，谁会花这么多的时间和金钱宣传二氧化碳？利他主义แ的形式多了，远比二氧化碳更直接的威胁，如第三世界的贫困问题，饥饿和疾病每天都在非洲造成成千上万儿童死亡，这些“悲天悯人”的世界统治精英何曾真正下过功夫去拯救人类的生命？如果连迫在眉睫的拯救生命尚且被这些人忽视，人们凭什么相信西方แ铺天盖地的二氧化碳问题背后没有利益驱动？
要命之处在于这些人实在太聪明，在大规模长时间的宣传攻势下，二氧化碳问题已经成为世界上压倒切的最紧ู迫的公共议程，事实上，二氧化碳甚至被放到了地球存亡的战略๓高度。他们已๐牢牢地控制了全世界的道德制高点。谁要是反对二氧化碳货币化，谁就会被贴上反人类，甚至是反地球的标签。抗拒二氧化碳排放量限额的国家将成为ฦ人类公敌，并将在世界ศ各个角落被诅咒。各国政府和民间团体将群起而攻之，如征收惊人的国际贸易碳排放税，将把“人类公敌”的产品挤出世界市场，国际金融市场的惩罚性共识将使“人类公敌”的海外并购全面搁浅，“人类公敌”经济发展所需的切国际原材料é和大宗商品都会被加上惩罚性的“环境税”，从而导致严重的成本型通货膨胀，大幅削弱本国的经济发展潜力。
这顶帽子的沉重代价是中国绝对无法承受的，这天的到来也许不是两年之后的事，但很有可能ม是10年后中ณ国必须面对的残酷现实。
为ฦ此，预防性战略研究已๐刻不容缓，中国已经面临ภ场看不见硝烟的货币战争。
货币战争2๐：金权天下第章货币战争模型的重要计者金融危机的本质：美国过度消费和中国生产过剩危机第章货币战争模型的重要计者金融危机的本质：美国过度消费和中国生产过剩ທ危机
需从金融投资亏损和实体经济冲击两个ฐ层面评估中国在这场金融危机中的影响，80％自给率的欧洲或将在危机中ณ获益，而危机的落脚๐点是世界ศ货币体系的格局调整这次危机在本质上是对全球经济失衡的调整，是对需求方过度消费能力供给方过剩生产能力的总调整中ณ国的资金参与维持了美国的过度消费，而这种过度消费回归的过程中，中国借出去的钱就会受到亏损现在，整体经济形势地产和股票市场的低迷人民币升值预期的走低利ำ率形势的走转，都让热钱失去了存在的理由á。如果热钱在短时间内流出，对中国金融体系的冲击将是严重的今年6๔月16日本报曾刊登宏源证券结构融资部ຖ总经理宋鸿兵先生的文章——次贷危机没有过去，警惕美国金融风险进步升级。因本备受争议的货币战争进入了人们视线的宋鸿兵，对次贷危机以及美国金融危机也直有更深刻๑的观察。他在前述文章中ณ指出，金融危机可能有四个阶段，是流动性危机2๐00่7年2月到2๐0่08年5月，二是市场信用违约危机从2008年6月进入第二阶段，三是利率市场危机，四是美元地位危机。
在关键的第二阶段中，宋鸿兵指出信用违约危机的到来是场无法避免的金融灾难。些世界着名的大型金融机构很可能会出现倒闭或被收购。随着房地美和房利美危机雷曼破产美林被收购，以及更多的华尔街机构进入困境。第财经日报近日专访宋鸿兵，从更宽的视野更长的时间周期来解读此次美国乃ี至世界ศ的金融危机，中国在这场危机中会受到怎样的冲击，以及世界ศ金融体系会因这次危机而会有怎样的改变。
美国资产膨胀型消费模式的终结
第财经日报：虽然危机已๐经持续了年，但华尔街风暴的原因我们还需要继续总结，你的观点是什么？
宋鸿兵：总的来说，等危机真正过去的时候，我们会发现房地产市场危机雷曼倒闭美林被收购等都是细枝末节的事。美国危机的本质是资产膨胀型消费模式的不可持续。而如果看美国金融危机的全球影响，也要放大到个更大的逻辑框架，就是“以美国为ฦ代表的资产膨胀型过度消费模式”和“以中国为ฦ代表的过剩生产型增长模式”的总框架。从这个角度上来说，这次危机在本质上是对全球经济失衡的调整，是对需求方过度消费能力供给方过剩ທ生产能力的总调整。
第财经日报：很多人提到เ192๐9年的经济大萧条。
宋鸿兵：是的，19๗29年经济大萧条是西方经济体之间的经济大危机，19๗29年危机的本质也是生产过剩，有人说是股票市场暴跌引起的整个ฐ危机，实际上根本不是，本质是实体经济的生产过剩。
第次世界大战以后，美国经济迅速发展，然后是长达10年的“柯立芝繁荣”，美国生产能力迅速扩张。而在生产能力迅速扩张的同时，消费需求能力并没有跟上，这种扩张远远超过了消费需求能力。也就是说，当生产线大量上马之后，发现消เ费严å重不足。当时各国为了保护自己้的需求市场，都在努力出口的同时相继设置贸易壁垒。这样，越是生产能力过剩的国家，其庞大的生产能力越会找不到เ消费者。
生产过剩带来的是企业利润下降企业破产信贷收不回来坏账增加，伴随严重产能扩张的是信贷膨胀，而在生产过剩ທ之ใ后银行面临亏损，并产生了大规模的银行倒闭，经济大萧条。
第财经日报：1929年之前的信贷扩张主ว要是在生产领域。而美国这次次贷危机之前的信贷扩张主要是美国的消เ费领域，尤其是房地产。
宋鸿兵：这是美国此次次贷危机区别于19๗29年大萧条的地方。当时的信贷扩张是基于供给方生产方，在产能过剩ທ之后在供给方的危机导致了金融业的危机，而这次美国银行业的信贷扩张是在消费方需求方。
依靠资产价格膨胀，尤其是房价上升，美国银行业在住房按揭贷款上的创新，发行了大量的消เ费信贷，推高了美国的消费能ม力。这2๐0年来美国的储蓄率直在下降，从19๗84年的％到เ1995年的％，2004๒年为％，20่05年为％，200่6年为1％，200่7年为％，真金白银越来越少，债务越来越大，形成个巨เ大的债务泡沫。在这个过程中，看起来美国成了全世界的火车头，实质上却积累็了大量的系统性风险。而在房价不能ม无限上涨债务系统撑不住之ใ后，债务回归也将导致美国过度消费能力的回归。
中国面临ภ产生类似192๐9年生产过剩危机？
第财经日报：在你前面提到的以美国中国为ฦ代表的过度需求方和过度供给方中ณ，中国似乎面临的是192๐9年之前美国和西方世界面临ภ的问题？
宋鸿兵：在这个框架之下是的。也是我理解的中国经济在当下的国际经济体系真正的风险所在，中ณ国经济在这次经济金融危机中会受到的影响所在。
19๗29๗年之前，当时西方世界体系内主ว导了场生产过剩ທ危机，而当下则是在全球范围内主ว导了次生产过剩危机。在美国资产膨胀型过度消费的刺๐激下，以中国为代表的世界工厂创造了很大的生产能力，这表现为中ณ国连年提高的出口和贸易顺ิ差。
而在美国消费需求萎缩之ใ后，没有了更多的外部需求，中国国内相对过剩的生产能ม力会带来很多问题。比如企业倒闭就业形势加剧等等，同时会给银行业带来很大的信用风险。
第财经日报：有很多人提到过中国的生产过剩问题，你的角度是从全球来看，将1929๗年的西方แ生产过剩危机框架放大到了当下的全球框架。如果从国内形势来看的话，比如加上内需，生产过剩问题是否还如此突出？