“次级债危机本身是件奇怪的事。我只是个普通金融从业人员，如果我都能在2๐0่06年预ไ测到เ这场危机，美林花旗银行摩根士丹ล利等金融机构和美联储等金融监管部门，在能ม够接触到大量第手资料é的情况下，真会看不出来吗？”宋鸿兵开始质疑ທ次级债危机发生的潜在原因了。
于是，按照宋鸿兵的推测，次级债危机的真相可能是另种情形：英美各大银行的利益关系人设立海外离岸对冲基金，利ำ用次级债危机互相倒账，把巨เ额利润藏到海外不受任何监管的对冲基金账户上；在绝大多数民众损失惨重的同时，而金融巨鳄却在大发横财。
整个社ุ会应该是相互并从，在这个ฐ过程中ณ，物价是稳定的，这只是种方式，实际上来看，在19๗71年以后，37年相当于人类有史以来1้97๕1้之前这样的。货币供应当中，是不可能发生大规模的变化。唯是1900่年发现南美文化，持续了150่年的文化，导致了15๓0年上涨了多少？上涨了3๑倍，15๓0年上涨了三倍。现在不要说150่元上涨，年上涨也不稀奇，相对于现在的通货膨胀。从这个意义แ上来讲，实际上是货币相关的。美元这次无论这次采取什么形式，最终必然有物价上涨。现在我们面对的未来十天的经济，很可能ม是70่年的滞胀。
我们现在看的降价很可能是短暂临时性，当美国的经济危机通过运钞的方式来解决的话，会谈过去年谈过的。大的商品价格仍然会上涨，1้50美元这样的，挡不住。原因是什么？这次危机的形式从根本来讲是美国的问题，美国欠了多少钱？美国联邦政府欠了万亿，地方แ政府是万亿，社保亏空万亿，联邦雇员是4万亿，联邦ะ政府会员万亿。美国政府总数是万亿，私人的商业是亿，金融机构覆盖是万亿。我们把美国政府私人商业，美国社会全部的负债加在起，总的覆盖潜在是多少？是万亿。这个债务我认为不管是什么，不管他是什么白猫还是黑猫，不管是什么样的，这代是没有安排的。蓝线是美国的国民收入，任何个国家都应该是这样的。红线是这样的，全部ຖ是这样的，他现在实际上全美国资产进行严重的覆盖。这个债务是以这个规模开始的。5๓3万亿的债务最低的债务员是国债，美国年均增长3。我们这样简单算下，商业债务下线可以是20。最低的算是15，54在上涨。最终结果就是看到的红线。
由于美元可能加速贬值，在2008年，私人资本流向非但不会转变，很可能会加速流向新า兴市场。
其实，美元到底将会升值还是贬值，更多取决于供求关系的变化。
大规模的商业银行危机已现
宋鸿兵：我认为现在美国已经出现了银行危机，但是否会导致从衰退演变为ฦ大萧条，现在做这个预ไ测还为时尚早。银行危机现在可以确信无疑，不只是美国，包括欧洲在内，包括我们认为ฦ的最好的商业银行如德意志银行巴๒克莱银行汇丰银行苏格兰皇家银行花旗银行，从它们股价的巨เ大跌幅看，就可以知道现在正在发生什么：场严å重的席卷整个ฐ欧美的商业银行体系的重大危机。
格林斯潘曾将这次金融海ร啸形容为百年遇，他自然不应该是在危机爆发后，思路突然发生了根本性的转变，从完全忽视金融危机的巨大风险“认识飞跃”到严厉表示危机将比1้929年更加严重。
当人们经历了惊险的激流险滩之ใ后，欢欣鼓舞地来到了片宽阔的湖面，切似乎都已平静下来。这时，只有站在高处的人才会猛然发现，就在顺流而下的不远的前方，横在湖面之下的是道令人胆寒的超级大瀑布。
日元的购买力下降了
美元体系最终走向崩溃乃是逻辑上的必然，如果债务化的美元靠不住的话，那么世界凭什么去相信其它债务货币最终能ม够比美元做得更好呢？
亚洲国家“出口导向”的经济对美国国债的需求，就像吸毒上瘾般，刻不被人吸血，就会周身不通泰。而美国也乐得拿这种实质上“永不偿还”的国债来给亚洲人民打白条。不过，亚洲国家最终必然会意识到，为了区区5๓的美国国债名义แ回报，冒的却是美元资产无法挽回的剧烈贬值的实质风险，无论如何不是件合算的投资。
金融衍生品市场的“霸盘生意”
在亚非拉发展中国家深陷债务泥潭之际，国际银行家开始策划ฐ个更大的行动，其方式超乎普通人想象力的极限，正常智力的人们无论如何也想不到“环境保护”竟然是个更大图谋的切入点。
19๗63年8月初ม，美国中西部ຖ的个著名大学里，位化名为ฦ“约翰窦”的社ุ会学教授，接到个华盛顿ู打来的电话，邀请他参加项秘密研究课题，参与该计划ฐ的15名专家都是美国著名大学的顶尖学者。“约翰窦”教授带着好奇来到เ了个ฐ名叫“铁山”r的地方แ报到。
彼尔德伯格俱乐部ຖ总部设在荷兰西部ຖ的莱顿市，甚至还有电话号码。但没有网站。少数独立侦探，如英国的东尼?戈斯林或美国的詹姆斯?塔克r要费尽心机才能获得有关彼尔德伯格会议位址和议程的消息,ไ塔克跟踪彼尔德伯格俱乐部长达30年。塔克出版了本关于彼尔德伯格俱乐部的书。历史学家皮埃尔?维勒马雷斯特rrr和记者威廉?沃尔福已经联合出版了拒不让公众了解的事实和纪事rb，其中卷1้和卷2讲述了彼尔德伯格俱乐部ຖ的秘密发展史。比利时社会学家吉尤因斯r所著的本书有章也是专门讲述彼尔德伯格俱乐部ຖ的。
英国经济学家威尔?赫顿ู说，每届彼尔德伯格会议达成的致意见是“制定世界政策的前奏”，他的这个说法相当接近事实。彼尔德伯格会议上做出的决定稍后会成为8国峰会国际货币基金组织和世界银行的既定方针。
罗斯福的曾祖父杰姆斯罗斯福r于1้784年创建了纽约银行，可谓美国最古老的银行家族之,正是该银行在2006๔年美国国债拍卖市场上，涉แ嫌操纵国债价格而遭到指控。该银行的业务直到罗斯福竞选总统时由á他的堂兄乔治打理。罗斯福的父亲也叫杰姆斯，是美国工业界的大亨，毕业于哈佛法学院，拥有煤矿铁路等多处庞大产业，更是美国南方铁路证券公司rrr的创始人，该公司是美国第批以兼并铁路产业为ฦ主的证券่持有公司。罗斯福本人也是哈佛毕业，律师出身，主ว要客户就包括摩根公司。在强大的银行背景支持下，年仅3๑4๒岁的罗斯福就于1916年出任美国海军部助理部ຖ长，正是摩根的高级合伙人，经常敲打胡佛总统的拉蒙给罗斯福在华盛顿安排的新家。
罗斯福母亲德拉诺家族也是簪缨世家，共有9๗位总统与他们家沾亲。
保罗自然是美联储系统的核心人物，没有他只怕当时没有第二个人知道美联储到เ底该如何运转，在他强硬的态度面前，国会只有低头，提出可以事前提供所有问题的清单，如果保罗觉得某些问题“会影响他的作用”，他可以不予回答。保罗最后勉强答应了，但要求非正式见面。
保罗答：是的。
前早就由欧洲的金融强权定好了的”。
美国是历史上个非常独特的国家，她迅猛的崛起和广泛的影响力在人类历史上都是绝无仅有的。美国的成长历程充满了国际势力的干预和阴谋，其中，尤以国际金融势力对美国的渗透和颠覆最令人惊心动魄，而却最不为ฦ人所知。
为ฦ什么เ美国的国债和b是在给中国人民“打白条”？
他们将如何打垮中国的金融体系？
货币战争在网上推出后即获得了超高人气。有香港的书评人指出，该书能在内地引起如此大的反响，和内地人士的金融常识水平有关。这个短处无需掩饰。那些专家读者们纷纷认为，尽管中国经济的宏大进程直振奋人心，但对于中国经济所面临的风险，尤其是金融业的风险，国人无论多么警醒，都不过分。因为，狙击中ณ国金融，必然会成为ฦ国际金融巨头将要发动的下场战争。
维护货币主权
8月份以来，在北京参与货币战争书宣传的过程中ณ，宋鸿兵和许多高层经济官员见了面，“维护货币主权”是他反复坚持的观点。
“货币主ว权是任何个ฐ国家不可剥夺的基本权利之ใ，它赋予了主权国家根据自身国情制订货币发行政策的职责。”宋鸿兵认为，货币主权理应高于切外来因素，包括所有的国际惯例和国际协议，以及外来政治压力。货币专权应服务于本国的根本利ำ益。
但是，中国在目前已经面临ภ困境：在货币主ว权与货币稳定之ใ间只能二选。维护人民币的主权就面临升值的后果，而追求人民币与美元汇率的基本稳定，就会丧失货币主权。“中ณ国现在的政策是为了经济发展不得不追求货币稳定而放弃货币主权。问题的要害是，美联储实际在很大程度上左右着中国的货币供应量。”由于中国的强制ๆ结汇制度，美国可以通过增加对中国的贸易赤字来迫使中ณ国央行增发基础货币，而这些货币经过商业银行放大，会产生若干倍的增发效应，造成流动性泛滥，推高股市和房地产泡沫，极大地恶化中国金融生态环境。很不幸，这些问题已๐经发生了。
宋鸿兵认为，要维护中国的货币主权，走向开放的中ณ国金融业应该实现对等开放。“国际惯例”这个词很时髦，但它恰恰是国际银行家的个进攻利器。因为国际惯例完全在他们的操控之下。他们完全可能ม为中ณ国量身定做套全面封杀中国银行业生存壮大的“国际惯例”。
“当年成功打垮日本金融业扩张势头的老巴๒塞尔协议，已经改头换面地升级为2๐0่04年巴塞尔新า资本协议，它同样可能ม被用在中国银行系统头上。”
些发达国家认为，所有该国境内的外国银行分支机构必须符合巴塞尔新า资本协议的要求才能继续运作，这还不算，连着这些外国银行所在国也必须符合该协议的要求，否则ท可能存在“监管漏洞”。这样来，中ณ国银行业的海外分支机构的运作成本将会大大提高，存在被欧美国家“改制甚至关闭”的危险。
在战争中ณ学习战争
宋鸿兵认为，中国的对策应该是，如法炮制ๆ有“中ณ国特色”的银行业规定，限制乃至关闭国外银行在中国的运作。同时，中ณ国银行也与其在本土和国际接轨，不如实施外线作战，去直接收购欧美银行或者扩张分行，建立中国自己的国际银行网络。在战争中学习战争。
另方面，面对美元的长期贬值的趋势，宋鸿兵力主藏金于民。他说：“藏金于民比藏汇于民更安全。因为，任何外汇从长期来看都会贬值，只是贬值速度不同而已๐。”要想将中国已๐经创น造的财富实现购买力保值，唯有变外汇储备为黄金白银储备。在他看来，许多学者提出的藏汇于民，以分摊国家外汇储备损失风险的措施ๅ并非万全之策。因为，如果中国放弃强制ๆ结汇制ๆ度，企业直接控制外汇，虽然分摊了国家外汇储备的贬值风险，并减轻了人民币升值的压力，但是却不可避免地削弱了国家对外汇流动的监控能ม力，因而增加了金融系统的整体风险。
中国金融业脆ะ弱性显而易见，在效率产品创新和服务水平上与欧美银行均有很大差距，由á此，中国经济这艘巨เ型航母已经开始了险峻航程。但在自身竞争力提升上，中国银行业还是应该更有信心些，“凭借中国人的智慧和文化积淀，完全可以创น造出些具有中ณ国特色的金融产品。”宋鸿兵说。
货币战争2๐：金权天下第五章次贷危机背后的阴谋大银行家才是金融海ร啸的赢家
货币战争作者宋鸿兵近日又语出惊人，放言更深的危机还在后面，明年49月将有第二波危机爆发，还有第三波第四波蓄势以待。那么对于近期中ณ国资本市场，宋鸿兵如何看待？国际金融市场上的陷阱如何避免？对这次金融海ร啸该如何认识？笔者带着这些问题在北京对他进行了专访。
金融信息控制下的不胜之ใ战
南方都市报下简称“南都”：您在货币战争中写道，“中国金融全面开放，国际银行家将大举深入中国金融腹地”，现在看来狼确实来了。最近爆出的些企业在与外国投行的对赌中失利，损失惨重，是否证实了你警告的危险？
宋鸿兵下简称“宋”：实际上现在最大的风险还不是他们低价收购我们的资产，而是金融信息的问题。金融信息的控制ๆ权现在完全不在我们手中。比如，世界上所有的转账都要经过欧洲和美国两ä个清算中心，也就是说他们拥有所有的转账记录。而清算中心的性质却是私人的，他们背后的大银行家可以利用这些信息，以及雄厚的实力操纵市场，左右价格，中ณ方企业早已立于不胜之地了。
南都：可是我们知道大型金融机构应该会用道“防火墙”来分隔开可能有利益冲突的业务，保证客户的利益不会受到损害。
宋：是的，他们公开宣称的是这样。但是具体这道墙是不是真的按照规定执行？利益当前，银行家是否会信守承诺？我个人表示怀疑。中国人对国外机构缺少应有的警惕性，大家都相信国际惯例，但这些国际惯例实质是为制定者服务的，我们在制定这些规则时没份，进入国际金融市场总会掉进设好的陷阱里。
明年还会爆发金融海啸第二波
南都：此前你在书中ณ提议收购海ร外银行网络，在国际金融界不再客场作战，那么เ这次金融海啸是不是正提供了这样的机会？
宋：时机还没到。就像我以前提到过的，现在只是金融危机的第波，从现在到明年2季度算是短暂的退潮，看起来比较平静。不过明年4到9๗月可以期待海啸的第二波爆发，信用掉期市场会发生违约危机。而接下来还会有第三波，第四波，我们将会看到美国排名前五的大银行倒下，比起来先前倒下的华互根本算不上什么。不少中资银行卷入外汇套期中，前景很危险。利率掉期市场的规模高达60่0万亿美元，等到这第三波的利ำ率火山爆发时，情况可想而知。
大银行家才是金融海啸的赢家
南都：现在看起来金融海ร啸之ใ下所有的人都是输家，海外投行和对冲基金也没有例外，那ว么เ最后的赢家是谁？钱到底去了哪里？
宋：首先要弄清楚，海外大银行和大银行家不是回事。现在不是说影子银行吧？依我看来拿走钱的是大银行家和对冲基金。确实很多对冲基金赔了，不过对冲基金和对冲基金也不样，可能还有10่％是赚了吧？我宋鸿兵当时凭很简单的逻辑都能ม预ไ见到次贷危机，那些大银行家又怎么会看不到เ？钱应该是早转到了开曼群岛这些离岸银行，但那里是监管的黑洞，所以说我们以后必须争取获取金融信息的权利。这次单说金融方แ面，中ณ国当然是输家。
货币战争2：金权天下第五章次贷危机背后的阴谋信用违约掉期的惊险梦游
2๐008年67๕8月以来，美国金融市场风云突变，形势急转直下，全球股票市场出现了罕见的集体暴跌行情。笔者曾在6月1้6日次贷危机没有过去警惕美国金融风险升级第财经日报中明确指出，“美联储完全清楚问题的严重性，场巨大的金融海啸已不可避免，发生的时间段就是20่0่8年6๔月到2009๗年夏，但直到目前为ฦ止，美联储完全没有向世界ศ投资者发出任何预警。在毫无警觉和预防的情况下，世界ศ范围内的广大投资人势必遭受重创。”
7月12๐日，历经11天银行挤兑，美国第二大房贷银行轰然倒塌，这是美国历史上破产的最大存贷银行及第二大被关闭的金融机构。
9月7日，房利美房地美被美国政府托管，成为ฦ美国有史以来最大的金融拯救行动。
9月16日，美国第四大投行，拥有1้58年历史，资产高达6๔0่00亿美元的雷曼兄弟公司宣布破产，美国股市当日狂泻50่4๒点，创下美国2001年9๗1้1以来的最大单日跌幅。同日，已有9๗4年历史，资产高达90่00亿美元的美林公司rr&ุ。，周日晚间同意以大约440亿美元的价格将自己出售给美国银行r。。至此，华尔街五大投行高盛摩根士坦利美林雷曼兄弟贝尔斯登中，三家已经灰飞烟灭，仅剩高盛与摩根士坦利尚在风雨中ณ飘摇。
2๐0่0่8年以来，美国已๐倒闭了1้1家银行，另有1้17家可能破产的银行正被美国联邦储蓄保险公司严密监控，其中最有可能很快破产或被兼并的银行和金融机构包括：华盛顿ู互惠银行等。当美国最大的存贷银行级别的银行再倒闭2๐－3家时，自身也将陷入资不抵债的窘境，这个仅有4๒5๓2亿美元自有资产的联邦储蓄保险公司竟然为ฦ比自身资产总量大10่1้倍的全美银行储蓄保着险，当它出现危机时，如果美国财政部不紧急救援，必将导致整个美国银行业的挤兑风潮。
很显然，美国的整个金融体系面临着严峻的危机时刻。
实际上，真正令美国政府和华尔街极度恐惧的并不是银行破产本身，而是这些机构所创น造出的高达6๔00万亿美元的金融衍生产品市场可能发生崩盘，这世界金融史上规模空前的超级“堰塞湖”正在发生危险的溃决，特别是其中62万亿美元的信用违约掉期r，已构成了对全球金融市场稳定的迫在眉睫的重大威胁。这正是贝尔斯登在72小时之ใ内被吞并美林在48๖小时被收购两房被政府突然接管的真正原因。这至关重要的信息被美国的媒体有意地“忽略”了。
美林和贝尔斯登都是的超级玩家，其中贝尔斯ั登就是高达13万亿美元的风险对家，9月8日两房更面临高达1。4๒万亿美元合约的清算，美国政府接管两房的本质就是以美国政府的国债违约赌博来置换两ä房无可避免的债券违约所造成的高达1万亿美元的即时违约支付，这样规模的即时偿付金额将毫无悬念地摧毁华尔街几乎全部的金融机构。如果没有财政部的立刻介入，美国金融体系在9๗天前就已完全崩溃了。
什么是信用违约掉期
信用违约掉期是19๗95年由á摩根大通首创的种金融衍生产品，它可以被看作是种金融资产的违约保险。长久ื以来，持有金融资产的机构始终面临种潜在的危险，这就是债务方แ可能出于种种原因不能ม按期支付债务的利息，如此来，持有债权的机构就会发现自己所持的金融资产价格贬值。如何“剥离”和“转让”这种违约风险直是美国金融界的大挑战。
信用违约掉期的出现满足了这种市场需求。作为种高度标准化的合约，信用违约掉期使持有金融资产的机构能够找到愿意为这些资产承担违约风险的担保人，其中，购买信用违约保险的方被称为买家，承担风险的方被称为卖家。双方约定如果金融资产没有出现违约情况，则ท买家向卖家定期支付“保险费”，而旦ຆ发生违约，则卖方承担买方的资产损失。承担损失的方法般有两ä种，是“实物交割”，旦违约事件发生，卖保险的方แ承诺按票面价值全额购买买家的违约金融资产。第二种方式是“现金交割”，违约发生时，卖保险的方以现金补齐买家的资产损失。信用违约事件是双方均事先认可的事件，其中ณ包括：金融资产的债务方破产清偿债务方แ无法按期支付利ำ息债务方违规招致的债权方要求召回债务本金和要求提前还款债务重组。般而言，买保险的主ว要是大量持有金融资产的银行或其它金融机构，而卖信用违约保险的是保险公司对冲基金，也包括商业银行和投资银行。合约持有双方都可以自由á转让这种保险合约。
从表面上看，信用违约掉期这种信用衍生品满足了持有金融资产方对违约风险的担心，同时也为愿意和有能力承担这种风险的保险公司或对冲基金提供了个新า的利润来源。事实上，信用违约掉期经问世，就引起了国际金融市场的热烈追捧，其规模从20่00่年的1万亿美元，暴涨到2008年3月的6๔2万亿美元。其中ณ，这数字只包括了商业银行向美联储报告的数据，并未涵盖投资银行和对冲基金的数据。据统计，仅对冲基金就发行了31้％的信用违约掉期合约。
致命缺陷
问题是，信用违约掉期市场存在着重大的制度性缺陷，62๐万亿美元的规模将整个世界金融市场暴露在了个前所未有和无法估量的系统性风险之下。其中，最大的风险就是信用违约掉期完全是柜台交易，没有任何政府监管。格林斯潘曾反复称赞信用违约掉期是项ำ重大的金融创新，在全球范围分散了美国的信用风险，并增加了整个金融系统的抗风险韧性，他认为银行比政府更有动力和能ม力来自我监管信用违约掉期的风险，从而坚决反对政府对金融衍生品市场的监管。然而，事实是信用违约掉期已๐经发展成为ฦ枚正在嘀嗒作响的“金融核弹”，随时威แ胁着整个世界的金融市场的安全。
信用违约掉期的另个巨大风险是没有中央清算系统，没有集中交易的报价系统，没有准备金保证要求，没有风险对家的监控追踪，切都是在个ฐ不透明的圈子里，以种信息不对称的形式在运作，目的就是为了交易商们获得最高的收益。
与此同时，信用违约掉期早已不再是金融资产持有方为违约风险购买保险的保守范畴，它实际上已经异化为了信用保险合约买卖双方的对赌行为ฦ。双方其实都可以与需要信用保险的金融资产毫无关系，他们赌的就是信用违约事件是否出现。这种对赌的行为ฦ和规模早ຉ已远远超出信用违约掉期设计的初ม衷。
两ä房的惊险梦游
20่06๔年夏季以来，美国房地产价格暴跌了25％，4万亿美元的财富已灰飞烟灭。以大约33倍杠杆运作的两房显然无法消เ化这种规模的损失，两房的资产支持债券b的违约率急升67๕倍，这是导致两房自有资本金损失殆尽的直接因素。我们原本估计两房在9๗月30日高达2230亿美元的短债滚动借新า债还旧债时将会失败，从而导致现金流断裂，但美国政府于9月7日提前介入以避免矛盾的表面化，达成了消解危机于无形的目的。
政府的托管行为提前触发了信用违约掉期的“违约事件”条件，那些豪赌两房不会发生违约的超级赌徒们在9月8日将立刻面临高达1้万亿美元违约支付金额，这些必然失败的支付将产生庞大的信用违约掉期更大范围的扩散，至9๗月11้日，违约总额将达到10万亿美元，而9月1้2日违约总额将高达20万亿，9๗月13๑日以后，世界几乎所有主要金融机构都将不复存在了。当然，事情并未出现如此糟糕的局面，这是因为政府托管带来了个巨เ大的隐性好处。那就是，政府保证两房债券不会出现违约。实际上，美国政府是用国家信用来置换两房债券的信用，其实质就是以美国国债出现违约的可能去替代两ä房债券出现违约的可能。显然，作为美元的发行者，美国永远可以开动印钞机去偿还以本币支付的国债，从而使美国国债出现违约的可能ม性几乎为ฦ零。这样来，两房的债券违约的可能ม性大大地降低了。
这就是9月8๖日当两ä房最大的13家信用违约掉期的风险对家们坐在起还能够心平气和地喝着咖啡，微笑着探讨关于两房交割方面的细节问题的秘密。