不出比这些例子更好的证据来说明维持老客户关系的重要性了。”或许有些人会质疑这项努力了40年才得来的唯一一次业务的价值-特别是当这单业务完全可以不经过40年的积累就轻松获得的情况下-但是在萨克斯ั担任公司领导的日子里，客户服务被提升到了相当重要的地位，因为ฦ新客户几乎绝迹了。高盛与雷曼兄弟借此赚得了好的名声，他们被视为优质企业的承销商-特别ี是在零售行业-ๅ他们承销的股票都表现良好。合伙人开始自豪地说，经过这两家承销的企业肯定都已经通过了”质量验证”。
与伍尔沃斯大约同一个时候，高盛也招揽了其第一位全职的新า业务掮客：内德·阿登·弗勒德上校9fld。此人”十分有趣，仪表堂堂，举止得当。弗勒德穿着入时，谈吐不俗，当然免不了总是带着文明棍”。虽然从来不曾成为公司的正式雇员，但是弗勒德总能从那ว些经他介绍而做成的生意中获得提成。他在为公司带来新客户方面做得非常出色-包括斯蒂贝克和克鲁特·皮博迪-因此，6年之后他就功成身退了。弗勒德离开之后，开新业务的任务就落在了新一代的合伙人以及分支机构经理们的身上。当然，现在看来这是一点进取精神和创造力都没有的活计。在那个时代以及在之ใ后半个世纪中，华尔街一流企业之间-存在竞争关系的公司之间从不互相征询新า业务。就是那么简单的事实，却从来没人去做。
”回顾当年那些日子，”沃尔特·萨克斯日后回忆道，”交易总是进行得有条不紊，总是能ม平稳地向前推进。”但是高盛内部平静的家族关系-戈德曼家的两姐妹嫁给了萨克斯家的两兄弟，公司所有的合伙人都是两个ฐ家族的成员-却在阿斯特酒店hotelastor进行的一次晚宴上，由于对海ร外业务的看法存有分歧而被打破。这次分歧使得两家人决裂，也导致了公司的分裂ฐ。两家人的疏ຕ远也必然引高盛与雷曼兄弟一度成功的合作归于分裂。
1914๒年8月，德国对俄国宣战，一天之后即对法国和英国宣战。大战爆后不久，沃尔特·萨克斯ั就从英国回到了美国，他期望公司合伙人都支持盟军-这也是他对克兰沃特一家作过保证的-但是却失望地现亨利·戈德曼自豪且强烈地表示了对德国的同情，而且不断地表支持德国的言论。当他的合伙人和姐妹们都劝说他修改言辞，至少淡化他的观点时，他断然地拒绝了。他在公众场合的言越来越频๗繁，也越来越令人惶惶不安。亨利·戈德曼对普鲁士主义崇敬有加，只要有听众的地方他就大谈尼采的哲学。
戈德曼家与萨克斯家的分歧在1915๓年达到เ巅峰，当年摩根大通公开承销了总价5亿美元的英法战争贷款债券。华尔街主要的券商基本都参与了这项承销，但是高盛由于亨利ำ·戈德曼的反对而未能加入。沃尔特·萨克斯后来对错失这个ฐ机会的解释是：”公司当时有一条成型多年的规定，开展任何业务都必须经过所有合伙人的一致同意。”恼羞成怒的萨克斯两兄弟亲自跑到j·p·摩根的办公室，以个人名义每人认购了12๐5万美元的债券。
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甚至当美国于19๗17年参战之后，亨利·戈德曼也没有停止他的”不当言论和反动演说”。后来公司内生的一系列事情都没能制止他，其中包括霍华德·萨克斯ho9ardsa9ty-sixthdivision服役海ร外、保罗·萨克斯参与红十字会的战地服务，以及公司的其他成员行自由债券่libertyBond。国外，克兰沃特家警告他高盛有可能在伦敦被禁，英国央行禁止克兰沃特帮助高盛开展任何外汇交易等也都没能对他造成任何影响。公司内的分裂迅恶化。最终亨利ำ·戈德曼意识到他与公司其他合伙人已经完全分道扬镳，他只得在公司开始为美国政府行自由债券่的第一天从这个ฐ他服务了35年的企业辞职。戈ຖ德曼在公司的办公室还是保留了一段时间，但是”战争年代的亢奋使得他即使只是在公司露面也会引来麻烦”，所以他只得搬到เ了上城。亨利·戈德曼的离去使公司的人手显得捉襟见肘，因为ฦ他可以称得上是所有高利润实业融资业务的核心人物。
离开公司的时候，亨利·戈德曼也同时撤走了他可观的资金，使公司陷入了巨大的融资困境，公司的承销业务失去了他那种盛气凌人的决策者。两家人的决裂也使得高盛在公众眼中ณ变成了一家”德国公司”，这理所当然地影响了生意。亨利·戈ຖ德曼与塞缪尔·萨克斯自此之后再也没有说过话。他们的私人恩怨传到เ了他们的下一代，时至今日也很少现有哪个戈德曼家的人和哪个萨克斯家的人能聊到一块儿去。
第一次世界大战之后，西德尼·温伯格回到了高盛，但是他以前的工ื作已经不复存在。有人告诉他，如果他想在这儿工ื作的话，他就得创造出一个ฐ职位来。他确实做到了，就是债券่交易员。1920年，他娶了海ร伦·利文斯顿helenlivingston，一位美丽又有教养的业余钢琴师，也是一位裙装ณ制造商的女儿。很快，他在定价以及根据对市场的判断ษ作出投资推荐等方面就获得了认可。温伯格还一手创建了场外股票交易业务。19๗25๓年4月，他以104万美元的价格在纽约证券交易所购买了一个ฐ席位。温伯格自豪地称购买席位的钱都来自他的个人收入：”这些钱里没有一分是从买卖股票中ณ来的。我从来没有买卖过股票，我是投资银行家。我从不放无的之矢。如果我是一个投机者而且对我所知加以利ำ用的话，我肯定已经赚到เ了5倍于现在所有的钱了。”
他在1927年成了高盛的一名合伙人-有史以来第二位来自两个创始家族之外的合伙人。”我的同事们总是促使我前进，并且在许多公司元老之前将我晋升为合伙人。他们说这都是由á我的性格、勤奋工作的态度、健康的身体决定的-当然还有正直和富有个性这两条。”他成了高级合伙人沃迪尔·卡钦斯9๗addill9๗gs的席助理。作为高盛交易公司goldmansa9的助理财务主管，温伯格丰富了自己的知识并充分了解了公司的每一项投资业务。在日后的危机当中，这些知识进一步将他塑造成了在公司内承担更多责任，同时也享有更高权威的人物。
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深陷泥潭：高盛交易公司的失败
尽管亨利·戈德曼和菲利普·雷曼的个人交情曾在一系列交易中把两家公司紧ู密地结合在了一起-他们共同为56家行人进行过11้4次承销-但是两家公司间一直存在竞争关系并且从来没有彻底地信任过对方。。hＡoshudu高盛的合伙人认为，既然多数业务机会都是他们开出来的，那么เ原来五五分成的约定就应该相应地改一改。雷曼的合伙人则ท认为，高盛这种想法纯粹是贪得无厌。
出于缓和这些矛盾的目的，雷曼兄弟和高盛的合伙人在20世纪20่年代保持了一种每天中午都在戴尔莫尼科餐馆del摸nico'๗;s共进午餐的习惯，这是华尔街上一家奢华的专供德国高档菜的餐厅。曾有一天，饭吃到一半的时候，高盛的一位合伙人突然从位子上跳了起来，高呼：”我忘了锁保险柜！”
”别急，”雷曼的一位合伙人环视了自己的同伴一圈，干练地回应道，”我们的人都在这儿呢。”
随着亨利·戈德曼离开高盛，由他与菲利普·雷曼一手开创、展、维护的高盛与雷曼兄弟之间的密切关系注定要生变化。两家公司间的分歧越来越多，争吵也越来越频๗繁，特别是针ฤ对利润分成的口角最多。雷曼一方แ质问，为什么在双方แ合作并且是由雷曼资金的业务中总是使用高盛的名号作广告，最后所有的好名声也都归给高盛？高盛则质问，雷曼凭什么在由高盛开并管理运营的业务中也要分一半的钱？争论经常会恶化成谩骂。正如一位银行家指出的那样：”一山不容二虎，双方都强势的婚姻必定无法长久。”
但是事情远非表面上看起来那ว么简单。长久ื看来，双方的分裂实际上对每一方แ都有好处-对雷曼兄弟更是如此。决裂迫使雷曼家的人真正投身到投资银行业务中脚踏实地地干起来，而不再拄着高盛这根拐棍儿。”雷曼兄弟一直都有充裕ษ的资本，但这和在开新业务上的强大实力是有天壤之别ี的，”一位高盛的合伙人多年后评价道，”自从分裂之ใ后，他们才变成了有上进心的人。”与此同时，分裂也使高盛面临亲自筹措资金的挑战。
20世纪20年代晚期，两家公司召开了一系列会议，重新界定相互间的商业关系。”几代人以来公司内部的权力制衡生了相当大的变化”，其中沃迪尔·卡钦斯执掌了高盛实际的运营管理权，罗伯特·”鲍比”·雷曼robert”Bobby”lehman、保罗·梅热paulmaທzur及约翰·汉考克johnhaທncock等人则ท掌控了雷曼兄弟。西德尼·温伯格正是迫不及待地想要割断与雷曼关系的人之一。会议形成了一份为分家起草的正式备忘录，详细罗列了60่家当初由他们联合承销的公司。双方根据各自在这些公司内所占的主要权益份额各分走一些公司：高盛得到了其中的41家，雷曼兄弟得到了1้9家。他们约定不得从对方分得的既有客户中拉生意。
雷曼的经营秉承了菲利普的原则，即主ว要承销其他投行看不上眼的股票行。这些当初不起眼的股票行包括航空公司、电子设备生产商、电影制片商以及酒类厂商等，它们带来的利润最终使得《财富》杂志将其定性为”业内最赚钱的公司之一-甚至独步天下，没有敌手”。雷曼家族喜欢把自己้称做以钱生钱的商人，是在想做实业却没钱和有钱但是没事做的人中间牵线搭桥的行家里手。
后来的事实证明，弥补由亨利·戈德曼的离任造成的资金短缺，对于高盛来说还可以圆满地解决；但是要找到合适的人选补上亨利·戈德曼的职位却不是那么เ容易的-用人不当导致的恶劣后果直到เ多年之后才被察觉。治尝?